채권시장은 연준이 1%p 더 올린다는데, 과거엔 맞았을까?

미국 2년 국채 금리가 연준 금리보다 1%p 높아요. 시장이 연준이 그만큼 더 올린다고 본다는 뜻이에요. 2001년 이후 시장이 이만큼 앞서간 여섯 번 중 네 번은 연준이 실제로 올렸고, 틀린 두 번은 금리를 급하게 내리던 때였어요. 지금은 올리는 중이라 더 오를 가능성이 높아 보여요.

미국 2년 국채 금리가 4.88%까지 올랐어요(11월 13일). 연준의 기준금리는 3.88%라서, 2년 금리가 1%p 더 높아요. 2년 국채 금리는 채권시장이 예상하는 앞으로 2년의 연준 금리라고 보면 돼요. 그러니까 지금 시장은 연준이 1%p쯤(0.25%p씩 올린다고 치면 네 번) 더 올린다는 데 돈을 걸고 있는 셈이에요.

시장이 이렇게 앞서갈 때, 연준은 정말 올렸을까요? 2001년 이후 기록을 확인해 봤어요. 결론부터 말하면, 지금처럼 연준이 이미 올리는 중일 때는 시장이 맞았어요. 그래서 미국 금리는 내년에도 더 오를 가능성이 높다고 봐요. 다만 얼마나 오를지는 시장도 맞히지 못했어요.

감으로 찍지 말고 데이터로 찍자